展恒研究|10月私募行业月度研究报告--政策利好,机构纷纷进军私募

10月私募行业月度研究报告--政策利好,机构纷纷进军私募

一、10月市场回顾

10月份，A股市场刷新了年内新低。国庆期间美股大跌，央行降准1%都未能缓解对我国股市的波及。国庆后第一周，A股各大板块集体下挫，上证综指跌穿了2638点的“熔断底”，最低跌至2449.20点，深成指最低跌至7084点，创业板指最低跌至1184.91点。10月19日开始，“一行两会”领导人对话资本市场以及一系列措施的推动下，A 股逐步止跌企稳，在券商等板块的带动下部分收复前期失地。截止到10月底，上证综指下跌了7.75%，深成指下跌了10.93%，创业板指下跌了9.62%。

10月份，债券的收益率整体下行。这主要源于以下三方面因素的影响：第一，A股市场大跌，受股债跷跷板效应影响，债券市场上涨；第二，经济下行，进而低通胀对债市形成支撑；第三，央行降准1%，释放的资金量对债市形成利好。

10 月份，美元震荡上行下大宗价格涨多跌少。能源方面，油价高位回落，煤价小幅上涨；金属方面，铜价上涨铝价回落，螺纹钢价格震荡上行，铁矿石价格涨幅较大；农产品方面，小麦、棉花、大豆价格小幅下跌，玉米、白糖价格有所上涨；黄金价格震荡上行。

二、私募证券基金业绩表现回顾

今年以来，管理期货策略遥遥领先，以4.63%的收益排名第一。紧随其后的是固定收益和相对价值，今年以来收益率分别为0.83%和0.31%。在10月份A股市场各大指数刷新年内新低的背景下，股票策略今年以来跌幅达到了13.47%，仅次于事件驱动和新三板。配置范围较广的宏观策略，今年以来的收益率为-5.52%。

图1 今年以来各策略收益

数据来源：展恒Kingfund数据库

 再看10月份各个策略的表现情况，各策略均为负收益。受A股大跌的影响，10月份股票策略的跌幅达到了5.07%，跌幅仅次于事件驱动策略，在各大策略里排名倒数第二。前期表现很好的管理期货，10月份下跌了0.20%。另外，收益相对稳定的固定收益和相对价值，10月份的收益率也是负的，分别为-0.15%和-0.78%。

图2 10月份各策略收益

数据来源：展恒Kingfund数据库

三、私募行业动态

1、私募监管将推“黑白名单”

10月10日，中国证监会私募基金监管部副处长许培阳在第六届中国创业投资行业峰会上表示，将对私募基金采取设置“重点机构监管”机制、赋予私募机构注销权等多项措施。重点机构不仅是规模大、影响力强、业绩好的“白名单”机构，也包括风险外溢强、组织结构比较复杂的“黑名单”机构。

今年以来，私募机构爆雷事件频发，黑白名单的设立将有助于加强对私募机构的监管，尤其是对有违约风险的机构，可以更及时地发现问题和进行行为规范。

2、私募资管细则出炉

10月22日，证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》。私募监管细则部分监管指标较现行标准略有放宽，一定程度上显示出监管态度的转变，强监管方向出现边际宽松。

3、刘强东进军私募

私募行业的快速发展吸引了越来越多的机构进军私募行业，在国有大行进军私募后，刘强东也进军了私募，在基金业协会备案了京合都（东莞）股权投资管理有限公司。其实，在最近备案的私募机构中，除了名人大佬刘强东，我们还看到一些国资及上市公司的股东。

四、后市展望

在A股各大指数跌破新低后，稳定市场情绪的各项政策密集发布，所以短期来看，A股进入反弹期。但是，国内外仍存在不确定性，同时投资者对于经济下行、股权质押等风险因素较为悲观，趋势性的行情仍需要等待，需要一定时间来确认市场底部。市盈率处于历史低位，不断释放流动性、加码基建、重申民营企业的重要意义等政策的密集发布，以及A股国际化进程的加速等都凸显出了A股的长期投资价值。

经济弱势趋势使得通货膨胀仍在可控范围，同时货币政策短期仍维持宽松，所以债券市场整体仍将相对强势。

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