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大咖私享丨软银中国宋安澜:我们是这样做股权投资的(演讲实录)

来源:展恒理财

发布日期:2017-04-24

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软银中国合伙人   宋安澜博士

在刚刚过去的上周六(4月22日),展恒理财携手私募股权教父软银中国合伙人宋安澜博士与展恒的高净值客户分享财富增长机会,把握资产配置的投资趋势。

 

软银中国在股权投资方面具有优异的业绩,创造了数十亿美元的价值,在过去的10多年里软银中国成功投资了阿里巴巴、淘宝网、分众传媒、万国数据等优秀企业。

 

软银中国2000年开始在中国进行风险投资,初始规模1亿美元,2000年投资阿里巴巴1800万,获利1000倍,是其最知名的成功案例。

 

此次活动宋安澜博士与大家分享了软银中国进行股权投资的思路和方向,现场互动频繁,下面就让我们来了解一下宋博士分享了哪些精彩内容。

 

活动现场

 

以下为演讲实录:

各位来宾各位朋友大家下午好,今天很高兴和大家做一个交流。软银中国是做股权投资,特点是长期投资,通常一期基金5-7年,得到一个比较高的回报。

 

01 优异的业绩

我们在国内起步比较早,在2000年第一个泡沫还没有破裂的时候,软银孙正义给了我们1亿美元在中国进行投资。我们刚刚开始投了几十个公司,其中包括阿里巴巴淘宝和分众传媒。我们给阿里巴巴投了1800万美元,占30%股份。分众传媒以前有很多LCD屏幕,当时在纳斯达克上市,市值也有几十亿美元,赚了70-80倍。投资起起伏伏,我们2000年初投了阿里巴巴,2001年到2002年日子很不好过,但是2003年阿里巴巴做了淘宝,一下子整个都起来了。VC在资产配置里属于高风险高回报,眼光要放长远。看一个投资管理人,不能只看一段时间的表现,要看在经历了起起落落后,是否仍然优秀。

2000年,软银第一支基金1亿美元起家,第二支2亿,第三支3亿,第四支4亿,第五支5亿。现在美元基金在运营第五支基金,从第二第三支已经有人民币基金了,投资了很多国内的知名企业。

 

02 投资策略

从第一支基金的融资,我们就在用上面这张图,它体现了我们的基本策略和思路。我们造一个房子,有几大支柱和几块大的投资策略。

 

其中第一个要点,就是我们要投资刚需,同时具备可扩张性或者规模效应,这是我们在选择大方向时候的一个重要观点。有的管理人专注跑道,有的专注团队,而我们是一种结合。先选准跑道,再选选手。跑道选准以后,重点是投人。

 

第二,我们几个合伙人实际上都是学工科出身,偏重技术。所以任何投资都希望有一个技术角度。因为有技术成分的东西,进入门槛比较高。并且有技术的帮助,可扩张性通常比较好。我们看投资案例的时候,除了关注商务模式外,还要看它有没有技术上的优势。

 

第三,也是很重要的基础,即人口分布基础。举一个比较典型的例子,美国一个知名风投在一个和人口有关的投资中赚了很多钱。1946年到1964年突然出生了几千万人口,出现了很多商机,早先成功的风投就是因为押准了这个机会,所以做了很多成功的案例。中国照抄婴儿潮显然不对,但是中国正在经历城市化过程,城市人口在不断增加,农村人口转变为城市人口的过程中,这些人的衣食住行就产生了非常大的商机。这也是投资过程中非常重要的基础分析。

 

03 投资领域

从领域来说,我们基本上集中在四大支柱,第一大支柱是TMT。这是我们的看家本领,我们从TMT起家。我们现在也在继续保持着投资力度,TMT占我们投资比例的40% 。第二块是医疗,医疗这一块是我们从第二支基金开始新增的领域。我们从医疗器械开始,发展到药学和服务。服务里面比较有名的一个公司是迪安诊断,我们很早就布局进入,后来大概有几百亿的市值,这个项目本身就给我们带来了整个基金那么大体量的回报。现在,我们在器械,服务,药学,都在进行着相当的布局。我们虽然不只单做医疗,但在医疗领域的投资也是属于顶尖的。

 

我们最近投了很有意思的一单,是一家生产内窥镜的企业。我昨天刚刚做了这么一个胃镜,和大家分享一下。做胃镜一般是用有一根很粗的管子捅到胃里,非常难受。这家企业做了一个像花生一样的东西,用水吞服,通过外部磁场把图像传出来。通常做胃镜需要全身麻醉,一天是恢复不了的。而这个胃镜我只用了20分钟就做完了。这么一个小东西是中国发明的,我们也是很早就布局了。这么一个投资我相信回报是巨大的。

 

第三块也是我们比较独特的,叫新材料和新能源。新材料和新能源也是我个人非常感兴趣的东西。随着经济发展,能源总是一个必需品,而且石油能源总是会用完的。那么为什么看好新材料新能源呢?中国虽然发展很快,但是在各种效率的运用上是偏低的。比如能源效率,与发达国家相比,大约相差20-30%。问题就预示着有机会,改进效率是一个特别好的投资机会。我们在新材料新能源里面,投资了一堆相当有意思的公司。其中有几个亮点,第一个是能源。一说清洁能源,大家都会比较谨慎。做清洁能源的风投,前一阵无一例外做的都不好。因为大家都投到这个行业,产能过剩。那么这里面出了什么问题?太阳能和风能一类能源具有不确定性,即受天气的影响,而电网无法承受这种波动。按照专家估计,如果可再生能源比例超过25%的话,整个电网会垮掉。因此,要改善新能源的的波动性,就一定要增加储能设备。比如有一条江,如果发洪水,一般的做法就是做一个水库,把洪水存起来。同理,增加储能设备,就可以在太阳足的时候,把用不了的太阳能存起来,要用的时候再放出来。我们很早就开始在这个领域布局了,从小型电池到中型电池再到大型储能设备。举个例子来说,大家都知道电动车。电动车里面有很多流派,比如特斯拉,是用6000-8000个小电池拼起来,才做成一个大的汽车电池。这里面就有很多讲究了,电池控制不好短路爆炸怎么办,电控和电池加起来才是一个整体的系统。我们对此进行了非常深入的研究,在此基础上我们投下了几个项目,包括一个中科院的项目,它的电池安全可靠,并且维护成本非常低。

 

接下来,我们从储能再回到节能环保。我想特别强调一下水,淡水实际上是稀缺资源。中国80%-90%的水是受到污染的,所以与治水有关的企业一定有非常大的成长空间。这其中有一家企业我认为有必要讲一下。净水一般的做法是过滤,而这家公司则是把水提取出来,这个技术原本是用于航天的。我们经过很多研究以后,找到了这个项目。还有很多其他的配套,都在进行积极的布局,包括氢气的存储和新的电池材料等等,都是我们现在在布局的东西。

 

第四大块是传统行业分级。传统产业升级也是非常重要的概念,所谓工业4.0。传统产业和互联网结合起来,就是虚拟和现实结合起来的产业升级。大数据和高端制造都是好的投资机会。有一个公司是做包装的,生产自动包装机,可以实现高自动化的灭菌包装,包装后牛奶可以在常温下保存3-6个月。蒙牛和伊利早期面临的最大问题就是乳制品的保质,后来采用先进包装,叫利乐包。在利乐的帮助下蒙牛伊利才能把牛奶送到沿海,把生意做大。

 

每卖一盒牛奶,蒙牛伊利赚1毛钱,利乐赚4毛钱。我们在上海金山找了一家叫普丽盛的公司,他们花了10年时间自己研发出来这种包装。现在公司已经上市,它的商业模式是非常好的,是典型的打印机和墨盒模式。一台机器价格不贵,但是每卖一台机器,一年可以配套卖出几百万的耗材。在商学院一个典型的案例就是剃须刀和刀片的模式。从风投的角度来说,商业模式从最早的不可预测的模式变成了一种可预测的模式,耗材销量有保障。

 

再讲讲大数据,现在有很多非结构化、很难处理的数剧需要变成视觉化的数据,这其中也有很多投资机会,关键是怎么把大数据和应用结合起来。从大数据再谈到人工智能,人工智能不在于算法,而在于应用。目前对于人工智能的应用也是花了很多精力在研究。比如,拍完X光要读片,读片这个过程很容易出错。大夫也要经过很多训练才能准确的读片,现在人工智能的算法已经完全可以替代医生读片。

 

04 关于软银中国资本

下面来看看我们基金的一些情况,从第一支基金开始,1亿美元。像投到阿里巴巴也是有运气的成分,但我们的投资成绩的确很好。除了阿里,我们还在布局很多东西,比如物流。物流是非常重要的一块,最近我们重仓了百世物流。它专攻电子商务,发展非常快。前一个星期华尔街日报有报道称:百世物流有可能是今年在美国上市的最大一单IPO。

 

05 关于软银团队

接下来我把团队的大概情况介绍一下,软银中国投资团队一共有5个管理合伙人,薛村禾、华平和我,我们三个从投阿里开始一直在,我们都是工科出身。刘天民和陈华年轻一些,陈华是财务科班出身,现在负责财务方面的事务。我们的团队非常稳定,方向相当一致,一直在这个方向挖项目。这是我们的管理团队。除了我们外,还有十几位专业的投资总监,都是业内的精英。我们的总部在上海,北京也有分布,我们有9个地方办公室。

 

06 项目来源

在投资中,项目来源是特别重要的因素。我们已经投了非常多好的公司,这些投过的公司中有很多人出来创业。比如,我们在阿里巴巴有非常深的根和非常广的关系。还有一点,好的企业再产生企业。我们投资了一家万国数据的云计算公司,但是突然看到计算中心这个业务也有希望,我们采用阿里淘宝模式:我们投钱,万国数据占股份。又出来一个新的公司,这块业务又做的很大。

 

07 政府合作

我们9个办公室和地方引导基金合作,这有什么好处呢?当地政府要政绩,希望好的公司在当地,有很多好的政策和税收减免。在当地一个是有政策优势一个是有项目源。我们还和很多财务顾问公司有很强的联系。总体来说我们的项目来源还是很广的,这是大概的网络部分。投资里面,募投管退,投很重要,但更重要的是管。我们组织了一个项目管理的专业团队,都是由原来的企业高管组成的,他们在我们项目出现一定问题的时候,会出动帮助我们解决问题。这是我们很大的一个优势。另外,由于我们的品牌效应,在基金退出环节也是很有优势的。投完以后需要有人接盘,所以品牌效应会在退出时起到很大作用。

 

展恒理财本次携手优质股权机构软银中国,为投资者带来了“投资中国经济的未来”的基金投资机会,助力投资者把握未来的财富增长机会。

 

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