震荡行情下的资产配置:股权投资时代来临

2016年伊始，国际金融局势持续动荡，世界贸易进一步放缓，不确定性增加。国际金融市场的动荡同时冲击着我国金融市场的稳定。中国经济持续探底，股票、债券市场仍处于调整阶段，3月12日由展恒理财主办的“洞悉改革、论道财富”2016年春季投资论坛上，弘酬投资总经理谢少龙表示，虽然经济疲软、市场震荡，但不同市场间展示出机会，可以进行跨市场的资产配置，捕捉不同市场的盈利机会。 

　　

同时，在经济转型的背景下，股权市场的投资机遇也得到凸显，可以说是，在未来的5-10年，进入了股权投资时代。 

　　

跨市场配置捕捉盈利机会 

　　

2015年总体来看，世界经济处于低缓，发达国家还是维持在一个比较低的增长率，新兴市场增速则大幅度下降。国际金融市场整体表现出比较动荡的形势。 

　　

当前宏观环境，世界对美国经济恢复变乐观，但3月加息可能性小，6月概率相对较高；欧洲低增长，1月出现银行业危机，2月欧洲经济指数超预期下降，近期货币政策宽松力度大；而俄罗斯、巴西等处于滞胀状态。当前国内经济增速放缓，2月CPI超预期上涨，PPI仍在下降过程，但降幅明显收缩。现在政府大力推行供给侧结构性改革，财政政策空间还很大，实行稳健的货币政策，货币供应量处于高位。 

面对当前的金融市场错综复杂的环境，谢少龙认为，在流动性宽裕背景下，去年以来资金推动股市走牛，随后出现大幅下跌；然后资金进入债市，今年收益也开始下滑；现在资金进入房地产，又进入期货市场。“单一市场呈现震荡行情，但跨市场之间仍存机会，投资者不应该集中投资于某一市场，而应该做跨品种、跨市场的资产配置，即使某一类资产出现系统性风险，我们总体风险水平是可控的。在规避风险同时，我们通过优化动态调整，我们可以捕捉到不同市场盈利的机会，从而获取超额的收益。” 

　　

对于二级市场，上海高毅资产董事总经理王世宏认为，在未来两三年里，企业盈利水平出现一个非常大的增长是有一定难度的，在去产能的过程中，很多传统企业盈利是比较困难的。而一些新兴的小领域，比如OTA、招聘、朋友圈广告，还是有比较快的增长的。现阶段，需要新的产业区带动传统，使整体经济出现新的增长。 

　　

股权投资时代来临 

　　

在经济转型的背景下，改革开放的红利已释放殆尽，以“大众创业”为形式的“创业型”时代已经到来。对于PE/VC的股权投资来说，股权投资市场已展示出优质的投资机会。 

　　

PE（私募股权投资基金）是指以对首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资为主的基金。 

　　

一个来自于美国的耶鲁捐赠基金的案例，耶鲁基金的市值在最近的30年里增长了11倍之多，从1985年的近20亿美元增长到2014年的238.95亿美元，以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金。公开数据显示，耶鲁捐赠基金中收益率最高的资产是PE，在过去的20年时间里，PE资产的年化收益率高达惊人的36.1%。同时，PE资产也是目前捐赠基金中最大的资产类别，2014财年末的目标权重为31%，实际权重为33%，而同年教育机构基金的PE权重均值仅为10%。 

　

远瞻投资总裁李喆表示，2016年经济不好过，企业经营困难，股票市场、房地产都比较震荡，但股权市场投资却是亮点频现，无论是投资还是消费，一定要与互联网相关，比如他们投资的大疆无人机、禾赛科技、洋驼海拍客、恋舞手游等，这个时代在一些新兴领域机会很多，游戏、社交网络、汽车、智能硬件、智能制造等。

　　 

李喆认为，作为投资者，需要在变革中去把握脉搏，才能做好投资，比如现在技术进步让每个微观单位互联，正在改变和重组社会组织，移动互联网对人和社会造成重要影响，包括思维方式、社会组织、信息获取等方面。 

　　

金鼎投资合伙人何富昌表示，股权投资着眼于经济、产业的转型升级的方向，他们做投资比较注重深入了解整个产业，了解公司上下游供应商、客户等。 

　　

然而股权投资的投资周期长，也是令投资者较为头疼的一个问题。对此，展恒理财私人银行部总经理段彬表示，“我们推出将一级市场与二级市场两者相结合的创新型私募FOF产品。从流动性角度看，阳光私募的配置可以有效控制和对冲PE/VC投资所带来的不确定性和流动性差的风险；从收益角度看，股权类投资为投资者提供长期稳健的高额回报提供了充分的保证。通过FOF产品的配置，投资者既可获得私募证券投资带来的回报和良好的流动性，又能享受长期股权投资带来的收益，是投资者进行资产配置的重要组成部分。”